（ブルームバーグ）:中国の電気自動車（EV）メーカー、比亜迪（BYD）の直近の決算は、中国自動車株の失速を食い止める上で、自動車輸出の急増だけでは不十分であることをあらためて示した。

BYD株は30日の香港市場で一時2.4％下落した。29日遅くに発表した7-9月（第3四半期）決算では、利益と売上高が増加したものの、いずれもアナリスト予想を下回った。海外販売は前年同期比で2倍超に増えた。国内最大の競合、吉利汽車も輸出主導の増収増益決算を発表したが、株価は2日連続で下げている。

中国自動車業界はかつて好況に沸いたものの、1年超にわたり投資家離れが続いている。世界最大の中国自動車市場は縮小が続き、最近では海外の一部当局が中国車の輸入を抑える取り組みを強化している。

ブルームバーグ・インテリジェンスのアナリスト、ジョアンナ・チェン氏は「輸出がBYDの利益成長の柱となったところで、新たな逆風に直面している」と指摘。投資家は、海外生産拡大の迅速性や、国内と比べた海外生産の収益性に注目するとの見方を示した。

一部の企業、特に海外ブランドはさらに厳しい状況にある。欧州最大の自動車メーカー、フォルクスワーゲン（VW）は29日、主に中国事業の影響で、第3四半期が赤字になったと発表した。

決算発表前には、BYDに対して強気姿勢を強める投資家が一部で出ている兆候もみられ、空売り投資家はBYD株の下落を見込むポジションを縮小した。BYD株は今年、香港市場で30％近く下落しており、2011年以来最大の年間下落率となる方向にある。

純利益は前年同期比28％増加したものの、ブルームバーグがまとめたアナリスト予想平均を17％下回った。売上高も予想を約8％下回った。

BYD株の投資判断を「ホールド」とするジェフリーズのアナリストはリポートで、規模拡大による効果がコスト圧力に吸収されたと分析した。

今回の決算では在庫の積み上がりに加え、人民元高が続く中での為替関連損失や、金融投資による収益の大幅な減少も示された。

BYDをはじめとする中国の自動車メーカーは、国内で需要の鈍化と激しい価格競争に直面している。このため、低価格でテクノロジー重視のモデルが高い利益を生み出す海外市場へのシフトが、生き残りに不可欠となっている。

海外では人気が高まり、特に欧州では、中国メーカーの販売台数が四半期ベースで初めて日本勢を上回った。市場調査会社データフォースによると、ハイブリッド車を中心に、中国ブランド車の登録台数は約2倍となり、欧州全域の販売台数の12.7％を占めた。5年前はわずか1％程度だった。

一方で、新たな障壁も生じており、欧州連合（EU）は既に中国製バッテリー式電気自動車（BEV）に追加関税を発動。今月には、急増する中国製ハイブリッド車輸入を制限することで原則合意した。BYDの乗用車販売の約半分をプラグインハイブリッド車（PHV）が占めている。

こうした規制を受け、BYDは数十億ドルを投じて欧州での生産拠点整備を進めている。同社の海外事業を統括する李柯（ステラ・リ）執行副社長は今月、欧州初となるハンガリー工場が10-12月（第4四半期）に量産を開始する予定だと説明した。将来の工場建設候補地にはフランスとスペインが挙がっており、BYDは20年代末までに欧州で約4万人を雇用することを目指しているという。

1-9月の納車台数は前年同期を下回っており、年間販売目標の500万-550万台の達成は一段と難しくなっている。

一方、「ブレード」バッテリーの最新世代の生産拡大に伴い、中国国内の納車は回復した。8月と9月の国内出荷台数はいずれも前月比で増加した。

BYDは急速充電システムによる販売拡大を見込んでおり、パリ・モーターショーでは最新バッテリーを搭載した初のスポーツタイプ多目的車（SUV）を欧州に投入した。リ氏は今月、運航中の貨物船8隻に加え、新たに10隻を発注したことも明らかにした。

ただ、国内市場での逆風は来年も続く見通しだ。中国の乗用車協会は、中国の販売総数は今年、22％減の1850万台に落ち込むと予想。来年は平均2％の伸びを見込むが、回復は力強くなく、弱いものにとどまると�...